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VOL 14

10月14日

三五互聯11日公告宣布終止重組事宜，股價隨即放量暴跌9.65%。投資者發現，這或許并不是一起“單純”的重組失敗案例。事實上，在三五互聯推出重組方案后，借著股價遭遇爆炒的機會，公司實際控制人龔少暉控股的中網興，通過減持600萬股成功套現5532萬元。市場認為，這是一場股東自編自導自演的、借“偽利好”進行減持的大戲，卻讓眾多散戶當了炮灰。

散戶被套大股東高價減持

三五互聯8月27日宣布，重組中金在線存在重大的不確定性以及終止可能性，原因稱中金在線上半年業績不如預期。而此前這個“高調”的業績承諾是在網絡財經信息服務行業過冬的背景下許下的，這個“不如預期”的結果是否早就該是三五互聯“預期之內”？而趁著收購利好的東風，股價一路飆漲的背后，控股股東龔少輝卻早已套現收貨4000萬元，三五互聯是不是憑借一個似是而非的收購預案為大股東減持提供便利？翻看此次收購的歷史，公司釋放收購中金在線利好的日期與公司的解禁日有非常強烈的巧合。5月4日公司釋放了收購中金在線預案的利好，經過了一段蕩氣回腸的放量大漲之后，在6月26日，卻現身大宗交易平臺，遭遇大量賣出。是有意為之還是巧合？[點擊詳細]

停盤了3個月的三五互聯5月4日公布了購買資產的預案。公司擬向控股股東、實際控制人或者其控制的關聯人之外的沈文策先生等7名自然人發行股份及支付現金購買中金在線100%股權。公司擬發行2100萬股用于購買中金在線股權，發行價為8.14元/股；擬發行960萬股募集配套資金，募集的配套資金總額約不超過7000萬元，發行價不低于7.33元/股。值得注意的是，本次交易前，中金在線需對其業務和資產進行重組、整合，具體包括中金在線將收購與其業務具有較大關聯性的天信投資100%股權，以及籌備將持有的與主營業務無關的昆侖映畫66.67%股權轉讓給第三方等。[點擊詳細]

重組夭折股價一度跌停

10月10日三五互聯發布公告稱因中金在線業績未達預期而終止收購的計劃。記者看到，從5月份公布收購預案以來，三五互聯的股價已經實現巨大漲幅，期間還伴隨著10轉10的擴股利好，而三五互聯的股東更是趁市場熱情高漲之時，大肆減持手中的股票。但散戶們似乎只把目光集中在了收購方案上，認為放棄收購實為正確之選，并期待利空出盡后的股價走勢。但截至發稿時止，公司每股報收于11.78元，跌幅為9.8%，并多次觸及跌停價。[點擊詳細]

偽利好助實控人套現千萬

終止重組早有預兆

在重組預案推出后，三五互聯曾于8月27日、9月27日兩度發布風險提示公告，告誡本項交易存在終止的可能性，理由與今日大致相仿。兩份公告發布之后，外界就已預感收購中金在線一事可能泡湯，并懷疑這次重組可能是個“陰謀”。原來在方案推出之后，三五互聯隨即連續5個漲停；在略作調整之后，該股在6月又重拾升勢，至昨日盤中仍在創歷史新高，5個多月漲幅超過210%。[點擊詳細]

風險提示已演變成真

股東中網興曾推出減持計劃，決定從6月25日起的半年時間里減持三五互聯約300萬股；若遇送股及轉股，減持數量相應調整。次日，三五互聯剛好除權除息，分配方案為“10轉10”。中網興僅用了兩天時間便快速減持了600萬股，套現5532萬元。需要說明的是，中網興由三五互聯的實際控制人龔少暉控制，其持有的上市公司股份剛于5月10日解禁，距離重組方案推出時間僅相隔6天。這不免令外界懷疑，三五互聯推出的這項重組僅是為了推高股價，以達到高位套現目的。至此，三五互聯的風險提示已演變成真。[點擊詳細]

除去中金在線，上市以來，三五互聯已兩次對外并購，涉及募資12948.25萬元。首個并購項目是北京億中郵。今年一季度，億中郵虧損236.09萬元。更有甚者，另一個并購項目北京中亞互聯則在承諾期內無法達到預期。[點擊詳細]

中金在線：說好的業績呢？

中金在線這幾年的盈利能力不斷縮水，2011年、2012年營收分別為6936.97萬元、6299.41萬元，凈利潤分別為1724.09萬元、674.72萬元。在盈利走下坡路的過程中，在去年凈利只有區區600多萬的前提下，中金在線說好今年2500萬的業績從何而來？到哪里去賺？怎么賺？事實上，國內整個網絡財經信息服務行業都在過冬，其中，東方財富今年上半年凈利下滑151.65%，虧損1949萬元；大智慧上半年虧損1.58億元；金融界今年一季度虧損430萬美元。而相比他們，現營收規模、市場份額更小的中金在線，“高調”的業績承諾到底底氣何來？[點擊詳細]

律師:怎么可能客觀估值

日信證券TMT行業研究員魯軍表示，這是一箭雙雕，拉高股價為限售股股東高位套現的同時，又可以融到資金。對于關聯方收購，監管部門只是審核嚴格一些，但監管不是很嚴，而且并購是企業自主行為，監管部門不宜過多干涉，這不同于上市；而定向增發融資，是股權融資中最為容易的一個。[點擊詳細]

三五互聯自導重組大戲
三五互聯暴漲真相
三五互聯并購后項目業績急劇跳水
投資遭遇滑鐵盧
重組遭三大質疑收購中金構成關聯交易
盲目開展終端業務慘被拖累業績
中金在線業績未達預期

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除去中金在線，上市以來，三五互聯已兩次對外并購，涉及募資12948.25萬元。首個并購項目是北京億中郵。今年一季度，億中郵虧損236.09萬元。更有甚者，另一個并購項目北京中亞互聯則在承諾期內無法達到預期。[點擊詳細]

律師:怎么可能客觀估值